• 当非农年增人数> 200万人 →将资金90%配置于美股、10%配置于美债
  • 当非农年增人数< 200万人 →将资金10%配置于美股、90%配置于美债

若仅使用非农年增大于200万人作为美股美债配置的指标,则所建构的投资策略仍能打败美股大盘。与同时用非农年增+月增人数的策略相比,最大不同在于权重转换次数,由70次骤降为9次。意味着仅使用非农年增的投资策略,平均2年才会调整一次权重;而同时用年增+月增的投资策略则是平均1年调整3至4次权重。


六、MM美股美债非农投资策略-不同最大配置权重之下策略分析

由以上图片最左边的子图可以发现,随着最大配置权重上升,累积报酬率更高,而极端配置100:0 情况下能使累积报酬率最大。

但由中间子图发现,配置权重70:30 的情况之下,能使最大回档最小。极端极端配置100:0 情况下反而会使最大回档略为上升至约22%。

最右边子图获利风险比部分,权重配置70:30、80:20、90:10、100:0 情况下,都能得到差不多不错的获利风险比。

综合以上,权重配置准则,应该端视每个投资人,不同的风险承受度,来决定最适当配置权重。在获利风险比都相同情况之下,我们知道高报酬会伴随着高风险。因此,若是风险承受度较高的投资人可以考虑90:10,在承受更大的风险下,来获得更好的报酬率。反之,风险承受度不高的投资人则建议70:30 或80:20 的比例,来达到投资组合分散风险的效果,虽然报酬率略为下降,但潜在损失会更小。

MM美股美债非农投资策略-不同非农年增和月增人数门槛之下策略分析

为什么选择是月增15万人与年增200万人这个数字呢? 以下MM量化团队分别针对不同非农年增和月增人数当作门槛,进行策略的混和分析。期望找出最佳判定景气循环的门槛,以作为投资人日后参考非农就业人数数据时的参考,最佳化美股与美债的资产配置时点。

方法为分别针对非农月增10 万人、15 万人,以及20 万人运算不同非农年增人数之下的累积报酬率、最大回档和获利风险比,结果呈现如下:

我们可以发现灰底标示出的部分为年增200万人的情况,基本上从获利和风险的角度切入,都能得到不错的结果,显示以非农年增200万人当成美股美债转换的门槛是不错的选择,更广义的解释年增200万人可以视为景气多空循环的反转点。更呼应我们创办人于5月底撰文非农年增大于200万人,是支撑本波多头行情基本面的关键因素,若非农年增跌破200万人,应快速减码风险性资产!

另外非农月增部分,分别比较10万人、15万人,以及20万人的门槛后可发现,月增15万人不论从获利与风险的角度切入,都能得到比其他门槛更好的结果,显示以非农月增15万人当成美股美债转换的门槛是不错的选择。但M平方建议,月增不应该单独观察使用,因为月增容易受季节性因素影响,波动会比较大,也较不易反应景气循环长期趋势,建议月增需搭配年增一同使用,更能找到美股美债最佳配置比例,掌握景气循环趋势。